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来自 奇幻城财经资讯 2019-07-31 18:58 的文章
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中泰证券5月各行业观点及重点推荐标的,资管新

5月配置观点:

1、沪深交易所:本周(1.4-1.8)两市将有34家公司,共计92.68亿限售股解禁上市流通,解禁市值950亿。其中,有7家公司限售股在1月7日解禁,解禁市值为492.53亿,占到全周解禁市值的51.81%,解禁压力集中度高。

宏观结论

聚焦景观照明与夜游经济行业高景气板块性机会。本周我们外发了景观照明行业深度报告,在城镇化与消费升级驱动下、夜游经济兴起带动下以及近年来G20等大型国家活动举行促动下,地方政府对景观照明投资意愿显著增强,行业需求骤然提升。一个常住及流动人口300万的城市,假设每天10%的人进行夜游消费,假设人均消费30元,每晚就有一个900万元的大市场,一年收入可达30亿元。夜游经济市场潜力巨大,受到越来越多地方政府重视,相关投入快速增长。根据GGII测算,2018年中国景观亮化市场规模将达到780亿元,预计未来几年还将持续快速增长。目前行业双甲资质公司49家,且越来越多被上市公司收购整合。上市公司凭借资金、品牌、技术、资质优势及并购扩张优势显著并迅速提高市占率,实现业绩板块性高增长。预计未来行业还将强者恒强,行业集中度预计将持续提升。重点标的包括:利亚德(详见我们外发的深度报告)、名家汇、奥拓电子、华体科技。

    政策微调,新规落地,预期修复可期。政治局会议强调把加快调整结构与持续扩大内需结合起来,表明中央对短期经济稳定的重视程度明显提升,我们认为近期政策基调的转变,一方面是为了对冲资管新规落地,另一方面是为了对冲贸易冲突背景下的经济压力。年初以来,股票市场的经济预期一直偏悲观,而实际上重卡、挖机数据、澳门博彩收入、水泥价格等指标都指向经济仍然较为平稳,4月PMI已经验证这一判断。我们认为,随着资管新规落地以及新的经济数据不断公布,蓝筹股存在预期修复的机会。

2、国泰君安:汇金资管受让“救市仓”,标志着“救市资金”的长期化与常态化;潜在抛压获得释放,市场微观结构迎来改善,“国家队”重仓权重板块与标的对市场微观结构的改善最为受益。长期来看,可参考香港盈富基金模式,进一步缓解市场压力。

    贸易战再度升级,但冲击力有所减弱,资管新规及理财监管细则政策微调降低短期冲击,修复风险偏好,股票、商品行情将有所修复。

    财库61号文建立地方债新秩序,“扩大内需”政策连出,持续趋暖。本周,财政部发布《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》(财库61号文)提出,地方政府公开发行的一般债券增加2年、15年、20年期限;公开发行的普通专项债券增加15年、20年期限,同时还强调鼓励具备条件的地区积极在上海等自由贸易试验区发行地方政府债券,吸引外资金融机构更多地参与地方政府债券承销。央行此前定向下调主要商业银行人民币存款准备金率1个百分点,4月下旬中央政治局会议重提“扩大内需”,财政部65号文要求加快地方预算执行管理、加快支出进度,资管新规落地在期限等方面较前期征求意见稿有所放松,在不到一个月时间内政策连发,稳增长信号持续增强,政策面有望持续回暖。建筑行业将边际受益,板块估值有望重新获得支撑。

    MSCI行情有望提前发酵。6月份A股纳入MSCI正式实施,但是5月14号MSCI指数会议将公布新一批的潜在纳入标的。目前MSCIA股大盘暂行指数有232只成分股,其中,周期64只,金融、消费各53只,TMT是28只。基金持仓数据显示,这些成分股公募的持仓比例从57%下降至54%,同时MSCI中国A股指数也跌至2017年6月份的水平,我们认为5月份这类标的值得关注。

3、海通证券:年初仍是做多的良好窗口期,下一步值得警惕的时间窗口期是3-4月,美联储加息、去产能去杠杆、注册制等各类不利影响集中出现。当前成长性的中小创继续占优,关注年中A股纳入MSCI可能引发的阶段性切换。

    交易策略

    MSCI指数纳入A股助推低估值蓝筹,建筑行业12只股票进入指数成份股(5月15日MSCI将再次调整)有望迎增量资金。6月1日,A股将正式被纳入MSCI新兴市场指数,在5月15日成分股调整前建筑装饰板块共有12只股票纳入MSCI指数,均为板块市值200亿以上标的,合计市值10970亿元,占222只入选股票的5.5%,排在所有行业的第四位。其中央企8家(中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国中冶、中国核建、葛洲坝),国企2家(上海建工、隧道股份),民企2家(金螳螂、东方园林)。摩根大通亚太区副主席李晶表示,预计6月1日中国A股纳入MSCI指数后,中国股票整体配置资金将达到400亿美元(约占入选股票总市值的1.2%)。其中MSCI中国指数涵盖股票带来的被动配置资金66亿美元;主动配置资金将是被动配置的5倍。我们认为虽然短期资金流入带来的推动作用有限,但从中长期看将进一步助推市场拥抱蓝筹、加速A股整体市场风格与海外市场接轨。结合目前政策面边际趋暖形势,以及前期央企订单开始向盈利转化、当前建筑板块整体机构持仓水平处于历史较低位置,我们开始逐步看好建筑央企蓝筹后市表现。

    5月或是二季度最好的做多窗口。4月份到年底有1000多家公司,近2.6万亿规模的限售股解禁,同时有1150多家公司股权质押到期,参考规模大概是1.2万亿。节奏上来看,5至7月,限售股解禁和股权质押到期的规模逐渐递增,从这一角度来看,5月或是二季度最好的做多窗口。

4、东吴证券:看好“十三五”规划中增长确定、政策扶持力度较大、发展空间巨大的海绵城市、新能源汽车等领域发展机会;随着去产能加速、财政支出滞后效应在下半年显现,二季度前后周期股有望迎来基本面预期改善上涨机会。

    股票:

    聚焦景观照明高景气行业性机会,看好建筑蓝筹。我们看好景观照明及夜游经济行业高景气板块性机会,在行业需求持续快速增长、上市公司凭借显著优势持续提高市占率、盈利高速增长之际,重点推荐利亚德、名家汇、奥拓电子、华体科技。在“扩大内需”方向下政策面持续释放积极信号、MSCI指数纳入A股带来增量资金、前期建筑央企订单已开始向盈利转化、目前建筑板块机构持仓处于历史低位之际,我们这里逐渐看好建筑央企板块,继续推荐顺周期逻辑通畅、订单及业绩数据持续印证的化学工程龙头中国化学,推荐中国建筑、葛洲坝等。PPP集中清库已告一段落,PPP项目库结构得到优化,在库项目质量得到提高,未来项目贷款有望边际改善,继续推荐高成长、低估值的民营PPP龙头龙元建设、东方园林、岭南股份等。风险提示:市场利率持续快速上升、房地产调控超预期、PPP政策变化、原材料价格超预期上涨、项目进度低于预期、海外经营风险等。

    配置策略上,整体而言,我们看好5月蓝筹修复行情。周期板块仍然处在情绪低位,除了前述宏观面、政策面的变化,通胀层面,二季度原油价格有望维持振荡偏强格局,如果油价维持在70美元之上,PPI有望升至5%,建议关注通胀预期回升的机会。此外,我们长期看好新动能,看好成长,但是短期来看,我们跟踪的量化指标显示,次新股已经步入过热状态,部分中小创标的可能会受到冲击,建议重点挖掘受益政策扶持、基本面扎实的优质科技企业。

5、春节前沪指大概率上涨:据统计,在2001-2015年沪指1月1日至当年春节的涨跌幅中,沪指有9年上涨,上涨概率60%,平均涨幅1.8%;最近十年春节前两周沪指无一年出现下跌,春节后行情上涨的概率也较大。

    1. 风险偏好方面,市场对外部环境反应钝化,资管新规细则落地提振风险偏好。

6、国泰君安:市场对于1月8日到期的减持解禁较为关注,如果放开,预计届时解禁规模占月度交易额的1%,即1800亿;但市场对1月解禁规模预期已较为充分,不排除监管层会对减持披露规范化做进一步要求。

    2. 供给需求方面,IPO发行放缓以及后续限售股解禁规模回落,预计后续供给端对盘面压力减弱。

7、深交所:截至2015年底,创业板指数收盘报2714.05点,较上一年涨84.41%;创业板总市值达5.59万亿,同比增长155.9%;平均市盈率109.01倍,同比增长68.98%。

    3. 企业盈利来看,6月经济数据显示后续经济增速或将持续下滑,但从估值和盈利匹配的角度来看预计后续企业盈利对盘面压制有限。

8、股转系统:截至2015年末,新三板挂牌公司为5129家,同比增长 3.26倍;总市值达2.46万亿,同比增长4.35倍。目前新三板市盈率47.23倍。2015年三板做市指数涨幅达43.88%,紧跟创业板,大幅超越沪深主板市场。

    总体看,资管新规细则落地提振风险偏好,企业盈利存走弱预期但对盘面压制有限,供给端对盘面压力减弱,期指建议单边多但持有,对冲暂观望。

源自天天金融(www.365rong.com)

    债券:

    1. 资管新规补充通知及银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)发布,政策微调修复风险偏好。

    2. 央行窗口指导银行增配“AA ”以下信用债,额外给予MLF资金鼓励。

    3. 月中缴税冲击来临,央行大量逆回购操作对冲。

    资管新规及理财监管细则发布,政策微调降低短期冲击,修复风险偏好,期债暂观望。

    黄金:

    1. 在美元走强、国际贸易形势不容乐观等背景下,近期金价持续走弱。

    2. 美联储态度也不利于金价形成上涨行情。

    3. 国际风险事件多发,但黄金对风险事件的反应弱化。

    建议黄金暂观望。

    宏观摘要

    国际方面:

    1. 美国财长:特朗普尊重美联储的独立性;长期来说强势美元对美国很重要

奇幻城娱乐app,    国内方面:

    2. 资管新规实施细则发布

    3. 社保费征收将由税务部门统一管理。

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